老牌药企6年营收直降 试图自救？却陷入“群龙无首”

作者：紫薯

8月12日，哈药集团有限公司(以下简称“哈药集团”)旗下上市平台哈药股份、人民同泰双双发布公告称，8月9日哈药集团接到哈尔滨市人民政府国有资产监督管理委员会《关于哈药集团股份有限公司间接转让有关问题的批复》，同意重庆哈珀股权投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称“重庆哈珀”)、天津黑马祺航投资管理有限公司(以下简称“黑马祺航”)对哈药集团的增资。

重庆哈珀与黑马祺航，分别以现金约8.05亿元、4.03亿元对哈药集团进行增资，分别认缴哈药集团新增注册资本约4.35亿元、2.18亿元，占此次增资后哈药集团的股权比例分别为10%、5%。

在增资完成后，哈药集团由国有控股企业变为国有参股企业，公司实际控制人将由哈尔滨市国资委变更为无实际控制人（哈药集团股权变动前后的结构组成，详见下图）。

本次权益变动前的哈药集团股权结构

本次权益变动后的哈药集团股权结构

哈药“转型”国有参股，实则一步“自救”棋

哈药集团成立于1988年，由哈尔滨市人民政府批准，并在原哈尔滨市医药管理局所属的31家国有企业的基础上组建成立，堪称当地企业的标杆。

1993年，哈药股份上市，并由此成为中国医药行业第一家上市公司。此后，业绩一路攀升，且在2010年，其归属上市公司的净利达到11.3亿的峰值，在2013年，营收也实现了181亿的爆发点。同时，由于广告营销的投入，公司旗下的“哈药牌”系列产品早已家喻户晓。

实际上，哈药业绩的“至暗”时刻早在几年前就悄然降临。哈药股份在2010年，净利润达到峰值之后，下滑的形势趋于明显。而营收入自2013年以后，也是逐年递减。

从细分行业情况看，公司医药工业、商业板块营业收入在2015-2018年均呈现下滑趋势，累计降幅分别为38.16%和27.36%；原料药行业营业收入从2015年的6.12亿元降至2018年的1.44亿元，累计降76.47%，同时毛利率自2016年开始转负，报告期毛利率为-16.22%；医药商业板块中的批发类营业收入自2015年的86.70亿元降至2018年的58.53亿元，降幅较大。

从产品结构看，抗感染类产品作为该公司的主要产品之一，营业收入规模自2015年的29.37亿元下滑至2018年的12.41亿元，累计降幅57.75%，同时毛利率为29.69%，较2016年下滑5.19个百分点；营养补充剂和感冒药产品毛利率分别为73.96%和61.14%，毛利率较高，营养补充剂毛利率已累计下滑10.73个百分点。

同时，从哈药股份披露的2019年Q1业绩报中看出，营收入与净利润双双达到迎来新“颓势”，即营收26.74亿，同比增长-6.43%；净利润-1.45亿，同比增长-203.51%，季度环比增长-240.62%。并且，哈药股份还预计2019年半年度报告净利润仍然为负。由此，上海证券交易所向哈药集团发起的《关于对哈药集团股份有限公司2018年年度报告及2019年第一季度报告的事后审核问询函》（上证公函【2019】0499号）（以下简称“《问询函》”）。

哈药集团在回复上述《问询函》，难掩经营“每况愈下”，“囊中羞涩”的尴尬境地。其提及环保政策大影响医药化工品、医药中间体和医药原料药的供应和生产。还有招标降价、限制输液、限辅助用药、药占比考核、取消药品加成等医保控费措施，对旗下重要产品的销量造成负面影响。比如注射用胸腺五肽、前列地尔已被纳入国家辅助用药目录（第一批）。此外，产品结构老化、内部人员管理等因素度加重了发展受阻。综上所述，哈药在业绩今不如昔的态势下，选择增资扩股或是自救的方式之一。

“颓势”已定？哈药“不认命”！

从今年的动向来看，哈药为挽回“颓势”，可谓动作频频。

6月29日，哈药集团与国药控股签订“战略合作协议”。其委托国药控股所属子公司进行区域经销或代理销售，借助国药控股的分销网络和物流配送平台，确保直销医院、零售终端或经一次商业分销到达销售终端”，借力销售资源、疏通销售渠道的意愿可谓迫切。有业内人士认为，“哈药股份运营模式使得自营能力较为落后，缺乏对销售终端和渠道的控制，如何改变营销模式，将成为哈药股份提升业绩的重要因素之一。”

除了运营模式转型，哈药在业务拓展方面，也有所尝试。上半年，哈药股份收购美国保健品公司GNCHoldingsInc.（中文名“健安喜”，以下简称为“GNC”）控股权终于落地。并预计在2019年三季度完成取得健安喜(上海)食品科技有限公司65%股权的交割事宜。

在公司内部人事方面，哈药也进行稍微调整。今年3月，哈药股份宣布前诺华中国区总裁徐海瑛出任总经理，同时入职的还有刘帮民与肖强。但刘帮民上任仅半个月，便因“个人原因”辞去副总一职。

而今，哈药毅然进行国企混改，引入外部资源，扩大业务合作，也是战略中的一步棋。并且，这步棋迅速引起了股市的回应。据金融界报道，今日哈药股份开盘报3.54元，截止09:40分，该股涨10%报3.85元，封上涨停板。但哈药这次混改也暂时形成了“群龙无首”的局面，这步棋能否成功扭转目前的“颓势”，还得拭目以待。

信息来源：企业公告、中国网、市界、同花顺